公募“专业买手”，持仓“变脸”

　　科技的“风”终究还是吹遍了公募FOF的旷野。基金二季报公开数据显示，相比一季度，虽然FOF整体持仓结构相对稳定，但无论从持股还是持仓权益基金的品种来看，“含科量”都大幅提升，对科技股的侧重程度也成为了FOF业绩拉开差距的关键因素。

　　展望下半年，多数FOF基金经理提前完成了“再平衡”，并将视线转向更广泛的领域。总体来看，基金经理对权益资产表现依然保持乐观，对债券资产相对谨慎，但相比二季度，“向风格要收益”的策略已经逐渐转向“凭配置做攻防”。

　　顺势而为

　　科技成“胜负手”

　　跌宕起伏的二季度，公募FOF依然实现了稳健增长。统计数据显示，截至2026年二季度末，全市场共有619只公募FOF，相比一季度末增加了27只，规模合计为3112.84亿元，相比一季度末增加248.36亿元，增幅为8.67%。

　　业绩是规模增长的核心原因。Choice统计数据显示，截至2026年二季度末，全市场公募FOF近一年平均回报为20.41%，其中股票型FOF和偏股混合型FOF近一年的回报分别为32.87%和47.04%；另一方面，养老目标FOF近一年平均回报也达到18.52%，其中养老目标日期FOF和养老目标风险FOF近一年平均回报分别为25.82%和13.65%，从不同维度为投资者创造了较好的回报。

　　从持仓来看，在二季度以科技为核心的极致结构性行情中，公募FOF“顺势而为”迹象明显。财通证券研报统计数据显示，FOF整体持仓结构相对稳定，基金仓位为90.33%，相比一季度末有所提升；股票仓位1.68%，相比于一季度末略有上升。但无论从持股还是持仓权益基金的品种来看，“含科量”都大幅提升。

　　具体而言，从配置数量来看，公募FOF二季度增配数量最多的股票型基金为易方达供给改革，增配数量最多的指数型基金为科创芯片ETF嘉实，增配数量最多的QDII基金为国富全球科技互联人民币A；从配置规模来看，从配置规模来看，公募FOF二季度增配规模最高的股票型基金为易方达新常态A，增配规模最高的QDII基金为广发全球精选人民币。以上FOF增配的基金中大多数为科技方向基金。

　　此外，同源统计数据显示，二季度直接参与股票投资的FOF基金数量相比一季度末有所增长。从行业来看，二季度基金重仓股市值排名前三的行业为电子、通信以及电力及公用事业，配置比例分别为26.13%、10.04%以及9.29%，相比于一季度末主动加仓前三的行业分别为电子、电力及公用事业以及汽车，其中电子行业加仓比重最高。从个股来看，二季度FOF基金重仓配置绝对市值前三的股票分别为有研新材、凯盛科技以及首华燃气，持股市值分别为2.02亿元、1.83亿元以及1.74亿元。此外，在二季度FOF基金重仓配置绝对市值排行榜上，中际旭创、寒武纪、新易盛均名列前十。

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　　重构配置

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　　多元资产再平衡

　　展望下半年，多数FOF基金经理已经提前完成了“再平衡”，但依然对权益资产保持乐观。相比二季度，“向风格要收益”的策略已经逐渐转向“凭配置做攻防”。

　　南方基金FOF基金经理李文良认为，A股二季度的极致分化在历史上较为罕见。展望下半年，对AI方向的核心判断是：趋势延续，但低波动、高斜率的上涨模式已不可持续，波动加大将是大概率事件。若以AI为代表的科技股出现阶段性波动，前期因流动性虹吸而下跌、但景气度相对平稳的方向值得重点关注。具体包括非银金融、基础化工、能源、红利资产等。

　　国泰基金FOF基金经理曾辉更直白地表示，权益资产方面，他认为通信和半导体行业已经处于历史超涨极值，高位震荡在所难免。但从算力设备、算力应用到算力金属、算力新材料以及稀土行业值得长期看好。周期资产方面，判断煤炭和天然气未来几年向上的大趋势不变。以黄金股为代表的金属产业链经过近半年的调整，也逐步进入了投资区域。

　　兴证全球基金FOF基金经理丁凯琳在二季报中表示，二季度权益资产仓位仍然维持略超配的状态，但是随着成长风格的持续快速上涨，减持了一些成长风格的基金，包括创业板、300成长，以及一些极致成长风格的主动管理产品，同时逢低增加部分高质量、低估值资产，使得组合整体风格呈现均衡略往价值偏离的状态。海外权益资产方面，在部分品种出现平价的时候做了小幅加仓。黄金资产方面，配置比例基本维持在长期配置中枢目标附近。将继续根据既定策略，积极参与定增、折价品种等套利投资机会，卖出解禁的定增股票。