从“主动纠偏”到“被动扩容” 基金产品“归位”进行时

　　◎记者陈玥

　　从“主动纠偏”到“被动扩容”，公募基金行业正经历一场结构化调整。

　　8月7日，16家基金管理人集中上报首批创业板算力基础设施ETF、创业板金融科技指数ETF，此举标志着“创系列”产品矩阵的实质性扩容。与此同时，监管层近期重拳整治主动型基金过度抱团与风格漂移。

　　“让指数型产品成为精准刻画产业趋势的工具，让主动权益类基金回归创造超额收益的角色。这场关于产品边界的重塑，不仅是防范风险的必要之举，也是公募行业迈向高质量发展的重要环节。”沪上某基金公司高管对上海证券报记者表示。

　　正本：廓清主动管理“边界”

　　今年以来，面对复杂的市场环境，在捕捉超额收益的过程中，部分主动权益类基金“主动”模糊投资边界。风格漂移与过度抱团的行为，不仅使投资者陷入“买前看不清，买后看不懂”的困境，更是放大了风险。

　　中国证监会最新一期《机构监管情况通报》（下称“通报”）披露，C基金公司部分产品出现“风格漂移”“大V带货”等问题，监管部门对该公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册3个月的监管措施，同步追究公司总经理、分管网络营销副总、网络金融部负责人、基金经理等责任人员责任。

　　通报指出上述基金公司存在两方面违规问题：一是投资运作不规范，该公司个别主题基金“风格漂移”、主题风格库管理不规范，部分基金产品投资行为不审慎、投资集中度过高；二是宣传推介不合规，该公司与MCN机构等合作开展基金销售活动，并聘用无基金从业资格的互联网“大V”从事基金销售业务活动。

　　主动权益类基金为何触碰监管红线？通报点出，“规模情结较重”“为追求短期规模增长忽视专业合规底线”是核心原因。在近期的市场震荡中，相关风险已有所显现。Choice数据显示：截至7月31日，普通股票型基金和偏股混合型基金近1年平均收益均为18.84%，业绩榜单头尾相差约250个百分点；而截至6月30日，近1年平均收益分别为54.66%和54.89%，业绩榜单头尾相差超过500个百分点。7月，绝大多数重仓科技方向的基金净值回撤明显。

　　事实上，监管层针对主动权益类基金风格漂移和集中度过高的“纠偏”一直在路上。

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　　今年1月，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下称“指引”），自3月1日起施行。指引要求切实发挥业绩比较基准表征风格、约束投资和衡量业绩等功能作用，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益。6月12日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在规范主题投资基金风格漂移问题，加强主题投资基金的投资风格管理与监督。

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　　一系列政策为主动管理廓清行为边界，引导基金经理在既定的领域深耕，减少短期博弈，回归创造长期回报的本源。

　　拓界：锚定指数工具“坐标”

　　在为主动管理划定“红线”的同时，监管层也在为被动指数产品拓展“蓝海”。

　　8月7日，16家基金管理人集中上报首批创业板算力基础设施ETF、创业板金融科技指数ETF，此举标志着“创系列”产品矩阵的实质性扩容。

　　证监会官网显示：上报首批创业板算力基础设施指数ETF的基金管理人合计10家，包括易方达基金、华夏基金、南方基金、广发基金、富国基金、国泰基金、嘉实基金、天弘基金、鹏华基金和大成基金；上报首批创业板金融科技指数ETF的基金管理人合计6家，包括华泰柏瑞基金、景顺长城基金、万家基金、建信基金、长城基金和东财基金。

　　公开信息显示，创业板算力基础设施指数ETF跟踪创业板算力指数，该指数定位于计算、网络、存储、运维和其他算力基础设施等相关领域的创业板股票，总市值约3.54万亿元。从前十大权重股情况来看：截至2026年8月4日，协创数据为第一大权重股，占比达12.4%；排名第二的软通动力占比为4.9%；其后的光环新网、景嘉微、网宿科技、宏景科技等占比均为3%左右。创业板金融科技指数ETF跟踪的创业板金融科技指数则聚焦数字经济创新，选取金融科技领域市值大、流动性好的50只创业板股票构成样本。指数涵盖分布式技术、支付结算、互联网金融、金融安全及金融数字化服务等上中下游全产业链，同花顺、东方财富、润和软件等个股构成该指数的前十大权重股，旨在精准反映数字经济时代的“新金融”生态。

　　在业内人士看来，“创系列”产品矩阵实质性扩容，并非简单的产品数量叠加，而是对指数工具功能的精准锚定：一方面，进一步丰富市场的资产配置工具箱；另一方面，算力基础设施与金融科技是极具代表性的新质生产力方向，该类产品的推出不仅满足了投资者对科技赛道细分方向的配置需求，更与主动管理形成有效的互补与分工，在不同的“轨道”上为新质生产力方向搭建资金通道。

　　归真：回归公募行业“本位”

　　在业内人士看来，主动权益类基金和被动指数基金严守边界，各司其职，是行业行稳致远的关键一步。

　　开源证券研报统计显示，2026年4月末，易方达、华夏、富国、南方等首批12家基金公司披露存量基金业绩比较基准调整方案，并于6月1日起生效。截至二季度末，相关基金的风格漂移情况呈现出明显的数量收敛、规模高位特征。

　　“公募基金的性质，决定了我们不能去拿客户的钱冒险，要尽职尽责，追求稳健可持续的发展。”银华基金总经理王立新表示，“我们的职责就是用理性和制度去对抗人性的弱点。”

　　“指数化投资连接投融资两端，是服务实体经济、助力居民财富管理、推动金融强国建设的战略工具。”华夏基金总经理李一梅表示，近年来，资本市场正经历从“要素驱动”向“创新驱动”的深刻变革。未来，指数投资应以创新为引擎，服务实体经济与国家战略，将社会资本系统性地导入科技创新领域，形成技术创新的资本“飞轮”，促进创新生态协同进化。

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