8月28日，影石创新交出了一份表面亮眼但暗藏隐忧的半年成绩单。
2026年上半年，影石创新实现营收55.17亿元，同比增长50.29%；但营收的高增长并未转化为利润的同步释放——归母净利润仅为0.3亿元，同比暴跌94.15%。
增收不增利的背后，是毛利率、现金流与资产负债结构的三重承压。
盈利能力的下滑最为直观。
2026年上半年，影石创新毛利率为41.42%，较2025年同期的51.22%下滑近10个百分点。
毛利率大幅回落的直接推手是成本端的失控：营业成本从去年同期的17.91亿元升至32.31亿元，同比增幅达80.46%，远超营收增速。
费用端的增长进一步挤压了利润空间。
2026年上半年，影石创新销售费用达10.17亿元，同比增长61.96%，主要源于销售宣传推广及人员薪酬增加；研发费用从去年同期的5.62亿元增至10.07亿元，同比增长近八成。
影石创新表示，为推广尚处于市场教育期的全景无人机新品类，公司在研发、产线建设及市场渠道拓展方面投入较多，但在尚未形成规模效应的情况下，该板块的阶段性投入对整体利润产生了负向影响。
比利润更值得警惕的是现金流的恶化。
2026年上半年，影石创新经营活动产生的现金流量净额为-27.61亿元，而上年同期仍为2.41亿元，由正转负。对此，影石创新解释称，支出增加主要源于芯片及其他材料采购、新品备料，其中针对存储芯片的战略采购总金额接近20亿元。
元股证券:ygzq.hk大规模备货保障供应链安全的同时，也推高了存货规模：截至报告期末，影石创新存货账面价值达62.12亿元，较上年期末增长112.82%，占总资产比例攀升至43.72%。
影石创新也在财报中坦言，若存货管理不善出现损失或损害，将直接造成财产损失；而若重要原材料价格大幅下降，较大的储备量则可能引发存货跌价风险。
资产负债表的变化同样不容忽视。
炒股配资App截至上半年末，影石创新总资产142.09亿元，其中货币资金14.62亿元，同比减少41.69%；负债合计84.68亿元，同比激增254.75%。资产负债率由此攀升至59.59%，较去年同期的30.47%增长近30个百分点。
货币资金缩水、负债规模膨胀，意味着影石创新财务弹性正在收窄。
综上，影石创新正处于阵痛期：营收端保持强劲增长，成本端受芯片涨价冲击，费用端因新业务布局而高企，现金流与资产负债结构则为此付出了短期代价。
而存储芯片备货能否在后续周期转化为成本优势，全景无人机业务能否尽快跨越盈亏平衡点，将是决定影石创新能否走出增收不增利困局的关键变量。
8月28日，影石创新股价收跌1.17%，报119.30元/股，年内股价已经累计下跌49.16%，若从去年9月的377.04元高点算野村东方国际证券，影石创新股价已跌去近七成，市值蒸发近千亿元。
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